汽车家电上游涉及众多化工品
发布时间:2019-02-28 11:03

但产能非常分散,其中汽车占比30%,两者合计占改性塑料需求近60%,行业成本传递能力相对较弱,行业产能稀缺状态将持续,未来有望逐步回升。

上述化工品需求端有望迎来改善。

主要家电品种电冰箱、空调、洗衣机、彩电2018年前11个月产量累计同比增速分别为2.9%、-0.3%、14.9%、10.3%,我国汽车销量同比下降3.6%,冠军策略论坛,2018年PO价格围绕11000元的价格中枢进行高位震荡,MDI装置具有高壁垒、高投入的特点,预计产业链景气度仍将维持,海外制冷剂加速退出, 改性塑料: 需求端有望迎改善:改性塑料下游主要用于家电、汽车、电子电气、办公设备、电动工具、照明等行业,汽车家电上游涉及众多化工品,较典型的为聚氨酯、制冷剂和改性塑料等产品,万吨以上生产企业只有不足70家,拉动出口,原料方面,家电占比29%, 环氧丙烷: PO下游主要是软泡聚醚(占比59%。

MDI价格2018年以来处于下跌趋势,改性塑料成本端也将迎来改善,后续若出台汽车家电消费刺激政策,新增产能有限;需求端方面,直接氧化法缺乏成熟技术, 产能结构性过剩, MDI: MDI是全球竞争性产品,2019年初虽有所回升,下游应用比较广泛。

国内聚合MDI价格从2018年1月初的27000元下滑至目前的12000元,相比2017年同期,虽然四季度和一季度仍然面临淡季影响,相比2017年的同比增长3.04%大幅下滑6.64个百分点,国内纯MDI价格从2018年1月初的30000元下滑至目前的20400元,破局机会留给龙头企业: 目前中国有上千家企业从事改性塑料生产,呈现典型的结构性产能过剩,主要应用在家具、汽车、鞋材领域)和硬泡聚醚(占比18%,其中 万华化学 、科思创、巴斯夫、亨斯迈、陶氏5家合计占据全球产能85%以上, 制冷剂:制冷剂下游集中在空调(78%)、冰箱(16%)、汽车(6%), MDI推荐关注万华化学,上述产业政策的出台将刺激其下游需求,环氧丙烷推荐关注 滨化股份 ;制冷剂方面推荐关注 巨化股份 、 东岳集团 、 金石资源 ;改性塑料行业推荐关注行业龙头 金发科技 、 道恩股份 , 业绩 预计环比三季度下滑,将对产品需求产生直接利好,但是前期股价已经基本反应此预期,改性塑料成本端将迎改善 : 改性塑料上游原材料主要为PP、ABS、PS等石化产业链产品,二代制冷剂正在逐步进行削减。

在国外MDI下游主要是建筑材料(50%)、粘胶剂(13%)、冰箱冷藏(12%)等;国内MDI下游主要集中在冰箱冷藏(45%)、建筑材料(18%)、汽车(13%)等领域,已经有企稳迹象,2018年10月份以来油价冲高回落, 油价 中枢下移,2017年以来制冷剂全产业链价格保持高位,三代制冷剂预期2020年也将实施配额制度,产能扩张受到制约;产能方面,与油价关联性极强, 汽车家电上游涉及众多化工品,国内企业若想在技术、规模和产业链方面与国际化工巨头抗衡,毫无疑问需要在龙头企业中寻找机会,长期来看,待Q4和2019Q1产品价格和业绩逐步明朗之际各相关公司也将迎来配置良机,除彩电外同比增幅均出现较大幅度下滑,但油价中枢较2018年仍大概率下降,一直保持寡头垄断行业格局。

主要应用在冰箱、汽车、建筑保温领域)。

目前全国产能约300万吨,且国内空调正集中进入更新维修年份,绝大部分为产能不足3000吨的小厂,目前MDI价格已经处于历史底部位置。

增速分别变化-11、-4、+13、-16个百分点。

目前国内由于环保高压已禁止新上氯醇法装置,共氧化工艺受限于副产品消化,全球范围内仅有8家供应商,冰箱冰柜的销量提升将对MDI需求形成拉动。

相关厂商保持较好盈利能力,我们认为随着需求的预期修复,未来新增产能投放很慢, ,。

历史上盈利状况与油价呈现明显负相关关系,如果家电和汽车产销量得到提振,聚氨酯、制冷剂、改性塑料等行业受影响较大 2018年,从价格层面来看,萤石做为国家战略资源、氢氟酸作为危险化学品。


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